加强投资端建设 健全优质中小企业培育体系

   潮起海天阔，扬帆正当时。党的二十大报告要求，健全资本市场功能，提高直接融资比重。可以预见，北交所将从起步初期迈入提质增效、强化功能新阶段。诚如北交所2023年新年致辞所言，高质量建设北交所、新三板使命在肩，机遇广阔。

   《关于2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告》（简称“计划报告”）提出，健全优质中小企业梯度培育体系，培育专精特新中小企业。

   接受中国证券报记者采访的代表委员认为，办好北交所是当前资本市场的重要任务，也是全面注册制下畅通多层次资本市场的重要一环。建议从提高市场准入的行业包容度，加强投资端建设，进一步扩大交易品种等方面出发，进一步提升北交所服务创新型中小企业的能力。全面注册制下，承载殷殷期盼，北交所迈入提质增效、强化功能的新阶段。

   市场建设快马加鞭

   北交所开市以来，密集推出一系列举措，改革效应持续释放，市场建设迈上新台阶。

   目前，符合创新型中小企业的制度体系初步形成。“过去一年来，北交所在准入标准、审核机制、交易制度等方面进行了大胆探索。同时，为上市公司提供多元化融资品种、融资方式和市场化定价机制，实施更加灵活的股权激励安排，在定位上更加契合中小企业发展阶段和成长规律，与科创板、创业板形成了合理差异。”全国政协委员、希肯文化集团董事长安庭如是说。
  
   积极推动各类长期资金入市，丰富投资者群体，促进市场流动性水平提升。在全国人大代表、北京证监局局长贾文勤看来，北交所上市公司以中小市值公司为主，流动性基础天然较弱。随着两融交易和混合交易等改革举措落地，北交所市场流动性已有所改善，北证50指数稳步上涨，新股申购热度回升。“可以预期，未来在市场各方大力支持下，北交所市场流动性将进一步提升。”她说。

   完善转板制度，加强各层次资本市场联系。全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩说，以北交所为核心的升级转板制度初步形成，已有多家企业由北交所转至科创板、创业板，满足企业在各个发展阶段的需求。

   此外，全国股转公司、北交所已分别发布实施全面实行股票发行注册制配套业务规则。新三板新挂牌多套指标精确衔接北交所上市条件，有利于畅通企业未来上市路径。

   聚集效应初显

   计划报告提出，突出企业科技创新主体地位，引领产学研深度融合，利用市场优势培育自主创新能力。代表委员认为，向着“打造服务创新型中小企业主阵地”的目标任务奋进，北交所支持创新发展的政策红利将持续释放，政策合力不断凝聚。

   眼下，一批优质创新型中小企业在北交所聚集。据统计，截至3月9日，北交所共有上市公司177家，较开市时翻了一番还要多。根据2022年度业绩快报，北交所上市公司盈利面超九成。这些企业创新能力强、科技成色足，其中专精特新“小巨人”企业占比约四成，高新技术企业占比超九成。

   “证监会将持续深化新三板改革，努力办好北交所，打造资本市场服务创新型中小企业的主阵地，走好具有中国特色的资本市场普惠金融发展之路。”证监会公众公司部一级巡视员商庆军在2022金融街论坛年会上表示。

   北交所董事长周贵华介绍，北交所将以构建更加适配创新型中小企业、更加便利创新资本形成的特色产品体系为目标，按照交易所建设一般规律，立足市场发展阶段，逐步推出合适的产品，构建覆盖股票、债券、基金等多种类别的“产品超市”。
 
   中国证券报记者获悉，今年北交所将锚定打造服务创新型中小企业主阵地的战略方向，着重服务专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业，为其提供快速对接机制，在审核方面同步发力。未来北交所还将启用送服务上门等方式，为有意愿的企业打通更多上市绿色通道。

   “北交所将围绕制造业重点产业链、科技创新等重点领域和薄弱环节，大力吸引和培育一批市值较大、创新成色足、产业引领性强的优质上市公司，拓展北交所特色多元板块。”北交所总经理隋强说。

   持续提升服务能力

   专家认为，要建成服务创新型中小企业的主阵地，北交所还需在优化上市条件、加强投资端建设等方面进一步深化改革，提升服务创新型中小企业的能力。

   在优化北交所上市条件方面，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东建议，重点考察企业盈利增速、盈利预期、发展前景等因素，降低绝对规模性指标的考察权重，与主板、创业板、科创板等其他板块更好形成错位发展，挖掘“小而精”“高成长”企业上市。

   在提升市场活跃度方面，安庭建议，将当前“50万元证券资产”的北交所个人投资者门槛降至10万元，与创业板保持一致，进一步增强市场活跃性。同时，鼓励公司采用询价方式确定发行价格，更加合理反映北交所企业的市场价值，促进良性循环。

   在加强投资端建设方面，田轩建议，放宽战略配售、公开发行、定增等方面的投资条件，加大引导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金入市力度。此外，代表委员建议，北交所持续丰富投资品种，加大对外开放力度，拓宽投资渠道。

   中国证券报记者了解到，2023年北交所将聚焦“科技”“中小”“民营”三个关键词，提高市场准入的行业包容度，系统完善发行承销制度，坚持量质并举推进常态化发行上市；以更大投入加强投资端建设，提高流动性和估值定价水平，推动市场交易规模、市值规模与上市公司数量规模同步高质量扩容；按照交易所发展的一般规律和基础功能配置，进一步“扩品种”“拓功能”。