央行开展大规模逆回购操作 维护年末流动性平稳

   12月26日，央行公告，当日以利率招标方式开展了2160亿元7天期和14天期逆回购操作。其中，7天期逆回购1730亿元，14天期逆回购430亿元，操作利率分别维持2%、2.15%不变。鉴于当日有90亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放2070亿元。

   时间进入2022年最后一周，为维护年末流动性平稳，央行继续开展大规模逆回购操作。

   实际上，央行自12月19日便重启“7+14”逆回购组合，以维护年末流动性平稳。截至12月23日，央行自12月19日以来每日逆回购操作规模分别为850亿元、1460亿元、1600亿元、1570亿元、2050亿元，累计投放7530亿元，同期逆回购到期490亿元，单周净投放高达7040亿元。

   随着央行放量逆回购，资金面转向宽松。据全国银行间同业拆借中心数据显示，判断流动性松紧的重要指标DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）在12月19日升至月内最高点1.7772%后便开始下行，12月23日降至1.5149%。

   不过，DR007在12月26日有所抬升。截至12月26日16时30分，DR007报1.8973%。对此，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，年末财政资金集中拨付、银行考核时点临近等因素会对资金面造成一定扰动，其中前者会增加市场流动性，后者“抽水”效应则更为明显。

   “从以往来看，每年最后一周DR007波动偏剧烈，主要原因在于金融机构年末对短期流动性需求明显增加，以至于市场利率短期波动加剧。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示。

   值得关注的是，在上周“7+14”逆回购组合中，央行每日14天期逆回购投放规模均要高于7天期逆回购投放规模。而12月26日则相反，7天期逆回购投放规模大幅高于14天期逆回购投放规模。

   王青认为，着眼于保持市场流动性合理充裕，稳定市场信心，预计央行将像往年一样，会在本周加大公开市场操作力度，继续以7天期为主、较大规模实施逆回购操作，熨平市场利率波动。

   “由于央行近期加力逆回购投放，当前市场对资金面合理充裕信心较足，年末最后一周隔夜利率大幅走高的可能性不大；DR007则或将季节性上行，但上行幅度可控，符合季节性规律。”王青补充。

   资金面平稳跨年无虞已成为分析人士共识。周茂华表示，当前市场短期资金面没有特别扰动因素，国内货币、财政等政策持续发力支持经济发展，市场预期稳定，央行通过公开市场灵活操作以熨平短期波动，市场流动性有望保持合理充裕。

   王青认为，在央行加大公开市场操作力度引导下，流动性平稳跨年已无悬念。而且从月度均值来看，12月份DR007中枢有可能较上月小幅回落，这将有效稳定市场信心，为岁末年初稳增长提供有利的货币环境。