日本央行货币政策发生“转向” 所产生冲击局限于短期影响

   日元作为全球重要的金融资产，日本央行货币政策突然“转向”，其产生的冲击波正在向全球扩散。

   据《朝日新闻》21日报道，日本央行在20日结束为期两天的货币政策会议后宣布，将日本10年期国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%左右。同时，日本央行宣布放宽YCC（收益率曲线控制），新的YCC区间为正负0.5%。作为长期坚持超宽松货币政策的世界主要央行之一，日本央行此次调整被认为是在货币政策上的重大“转向”。

   日本央行行长黑田东彦表示，“此举是为了让宽松货币政策效果更平稳，而非提高利率”。《日本经济新闻》分析称，黑田东彦做出此次决定的背景是，由于与持续加息的美国之间利率差越来越大，日元贬值到历史水平，物价上涨严重，舆论批评矛头指向持续采取货币宽松政策的日本央行。

   受此举影响，20日当天，东京股市日经平均股价大幅下跌。21日，随着市场对日本政策的消化，全球股市上涨，日元兑美元汇率上涨。

   复旦大学金融研究中心兼职研究员吴金铎博士告诉《环球时报》记者，日元变相加息可能吸引全球资金流向日本。作为全球利率洼地的日元，国际资金通常会以低利率在日本借入日元并在全球其他市场买入高回报资产。日本调整YCC区间，将减缓日本央行与全球主要发达国家货币政策错位导致的日元贬值，化解日本央行外汇市场干预有限的被动局面，提升日元资产吸引力。

   不过吴金铎认为，日本货币政策变相收紧的持续性值得怀疑，因此，日本央行此次超预期转向所产生的冲击将局限于短期影响。

   针对日本央行政策调整对中国的影响，接受《环球时报》记者采访的多位专家均表示影响有限。日本企业（中国）研究院执行院长陈言告诉《环球时报》记者，日本此次利率上调空间也仅限于25个基点，幅度太小，远不及美联储一年将联邦基准利率上调425个基点。他认为，这不足以改变日元对于人民币仍较“弱”的局面，因此对中日之间进出口并不会带来实质性影响。另外，他认为，日本经济长期疲软，海外投资包括对中国投资目前来看已无扩大空间，因此对中国投资上也不会因为日本调整YCC而出现变化。

   吴金铎认为，日本央行政策调整不会影响中国货币政策。吴金铎说，“经济大国之间的货币政策是相互影响的，但日本此次‘加息’幅度过小，且未来也可能并不具备有可持续性。中国的货币政策仍然会坚持‘以我为主’，并从中国实际需要出发进行调整”。

   股票市场上，A股在近两个交易日已开始走稳。22日，上证综指报收于3054.43点。市场数据显示，日本对于欧美之外的股市投资规模较小，从外资流动性上而言，日本YCC调整对A股直接影响有限。中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任刘军红告诉《环球时报》记者，A股近两个交易日的表现中尚未看出“日本元素”所带来的明显影响。