2022证券行业整体承压 头部券商韧性凸显

   行业龙头业绩韧性足

   2022年，中信证券实现营业收入655.33亿元，同比下降14.36%；实现归属于母公司股东的净利润211.21亿元，同比下降8.57%。国元证券实现营业收入53.58亿元，同比下降12.31%；实现归属于上市公司股东的净利润17.18亿元，同比下降10%。

   在经历了连续三年的业绩高增长后，2022年证券行业整体承压，分化持续显现，头部券商韧性凸显。截至记者发稿，上市券商中，中信证券及国元证券发布了去年业绩快报；同时，还有5家非A股上市券商披露了2022年未经审计业绩情况。

   整体来看，在行业整体承压的背景下，上述两家上市券商的业绩表现颇具韧性。其中，作为“券商一哥”，对于2022年的业绩表现，中信证券表示，公司努力克服疫情及市场波动等因素的影响，坚持服务实体经济的经营宗旨，各项业务稳健发展，业绩继续保持行业领先。同时，中信证券的总资产为1.31万亿元，同比增长2.46%。

   招商证券非银金融行业首席郑积沙团队表示，“中信证券机构业务优势显著，成为业绩穿越周期的重要稳定器。A股机构化趋势延续，衍生出机构业务巨大机会。机构客户需求呈现综合化、定制化及跨境化趋势，对券商提出了更高的综合性要求，中信证券在组织架构、牌照资质、资本实力、产品设计、风险管理、销售渠道等方面均领先于行业，并已经形成规模效应和先发优势，相关业务贡献有望带动公司盈利持续跑赢行业。”

   此外，英大证券、东海证券、五矿证券、中航证券、网信证券等5家非A股上市券商也披露了2022年未经审计业绩情况。其中，英大证券实现营业收入5.8亿元，同比下降39.88%；净利润为7092.13万元，同比下降79.9%。东海证券实现营业收入13.9亿元，同比增长28.93%；净利润为1.06亿元，同比下降31.02%。五矿证券实现营业收入14.01亿元，净利润为3.56亿元，同比分别下降23.75%、11.33%。中航证券实现营业收入11.73亿元，净利润为2.53亿元，同比分别下降34.84%、62.9%。

   值得一提的是，去年网信证券扭亏为盈，实现净利润29亿元。对此，其母公司指南针在互动平台回复，主要是由于网信证券经历了破产重整这一特殊过程，根据最终的重整方案，网信证券2022年7月份计入“破产重整收益”近29亿元。

   自营业务拖累业绩

   中信建投非银与前瞻业务首席分析师赵然表示，“回顾2022年，证券行业正处于敏捷转型的前夜。受多种因素影响，行业经营承压，板块表现偏弱。而客观来讲，2022年是2019年以来，行业连续三年高增长之后的首次盈利回撤，投资收益不佳、客户需求转弱成拖累业绩主因。在此背景下，优秀公司韧性凸显，一批在财富管理转型方面脚步领先、在科技赋能建设上表现优异的券商赢得更高市占率。”
 
   去年12月初，中证协披露的全证券行业2022年前三季度经营数据显示，140家券商实现营业收入3042.42亿元，同比下降16.95%；实现净利润1167.63亿元，同比下降18.9%。上市券商中，前三季度净利润实现同比增长的仅有光大证券及方正证券。

   2022年前三季度券商各主营业务收入方面，唯有投行业务实现同比增长，行业证券承销与保荐业务净收入为446.03亿元，同比增长7.22%；而自营业务成最大拖累，行业证券投资收益（含公允价值变动）为560.49亿元，同比下降47.32%。

   受市场波动影响，自营业务成为行业业绩整体下滑的主要原因。对于2022年业绩下降，国元证券表示，一方面，公司积极推进财富管理转型，努力提升服务实体经济的能力，投融资规模进一步扩大，证券承销、资本中介和固定收益投资等业务稳步发展，国元创新和国元期货等子公司经营业绩持续提升。另一方面，权益投资受市场和投资管理能力的影响，发生较大金额的亏损，从而导致公司全年营业收入及净利润出现下降。

   西部证券非银金融行业首席分析师罗钻辉预计，“2022年证券行业营业收入为3817亿元，同比下降24%；净利润为1336亿元，同比下降30%。”